广发证券：当前港股的赔率空间已经凸显出 建议配置“三支箭”方向

广发证券发布研究计划称，22/11至23/01反弹是高头奖下迎来总分提升的契机，23/02至今股市回调是头奖维度压缩后总分后劲不足，美债收益率反弹主导。终点站在当下，当前股市的头奖维度早已不言而喻。促请可用“三支箭”：1)创造条件大有效美国市场需求：恒隆完工碱基(其产品/珠宝首饰);2)创造条件物价上涨“奢侈品优先”Andrew“奢侈品强化”：可选奢侈品(黄金珠宝/装扮/免税)、必选奢侈品(啤酒/小店)、医疗保障(医疗服务/器材/国际化小儿);3)创造条件物价上涨“重建”Andrew“转型”：该平台政治经济。

广发证券主要观点如下：

当前股市的头奖维度早已不言而喻。

(1)香港股市远期PE回落至很少停留的均值-1STD以下;(2)通知多国风险溢价的世界各地美国市场百分比30D据统计数据升幅回落至中性偏经常性;(3)香港股市市值电磁场已非常大回归接近历史不确定性下行下限。

总分巨大变化的侧向之“此消”，该行确实10Y美债利息中后期排列成震荡向下。

3M/10Y单手记号10Y利息竖。80九十年代以来的稳健论据，10Y/3M利息单手通常暗示着本轮周期长下端利息竖已至，22/10触发这一前提，记号4.3%利息竖。基于统计数据规律，预见1-2季度的美债利息目标不确定性行政机关3.5%。货币贬值竖—>利息竖。现在半个世纪的经验是，每轮周期，美债利息竖与货币贬值竖时间大体上相齐，该行认为后续美国货币贬值将有效减轻。

总分巨大变化的侧向之“彼长”，三大背景看国际间衰退渐入佳境。

背景一：奢侈品者自信。近现代奢侈品者自信百分比与股市纯利/市值存在离地非常大的关联性，目前为止仍处于跌落，近现代就业提升是其回升的涡轮机。

背景二：信贷劈叉后的收敛。历史经验是，“企业信贷强、区内信贷微”组合后没多久，区内信贷迎来连续提升，股市纯利/市值走好，如08/12、12/02、15/02、20/02。目前为止处于二者劈叉期，近来二手房成交向好证伪“区内预期微”，在托底政策之下，区内信贷有望回暖。

背景三：储藏周期。被动去库—>中后期主动补库，纯利/市值电磁场逐渐增强。目前为止仍在这一进程的初期。

可用“三支箭”，扎根领先于。

基于总分提升的侧向——美债利息中后期震荡走微、国际间衰退渐入佳境，仍是三支箭领先于，犹如逻辑学是外资基于资产比价可用EM，买入一揽子beta资产包，这个步骤扎根仍领先于。三支箭侧向：(1)创造条件大有效美国市场需求：恒隆完工碱基(其产品/珠宝首饰);(2)创造条件物价上涨“奢侈品优先”Andrew“奢侈品强化”：可选奢侈品(黄金珠宝/装扮/免税)、必选奢侈品(啤酒/小店)、医疗保障(医疗服务/器材/国际化小儿);(3)创造条件物价上涨“重建”Andrew“转型”：该平台政治经济。

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