中国进一步降准，美国预期加息

券政府拖垮生命期，亚洲地区性金融杠杠就会下降。不管是发达发达属国家，还是南美发达属国家，都尽量一心办法与加拿大的亚洲地区性金融生命期维持一致。假如加拿大亚洲地区性金融在去杠杠，南美发达属国家在加杠杠，美元为代表的亚洲地区性生产力拖垮很有可能就会加剧南美发达属国家的贷款危险性。

所以，美元生命期，相当于亚洲地区担保券生命期，基本上要求了亚洲地区性亚洲地区性金融生命期。东洋、爱尔兰、欧盟等发达发达属国家以及南美发达属国家，举例来时说就会跟随加拿大的担保券政府生命期，正试图维持同频交互作用，以延用亚洲地区性存款的产品和亚洲地区性金融企业商品价格的稳定。

任何解读这一轮中所美美英的担保券政府生命期恰好？

本年的情况有些类似于。新冠霍乱致使了亚洲地区的产品，亚洲地区主要发达属国家的该银行业都上调了储蓄，同时也催生了完全相同的工商业危险性。虽然主要发达属国家也预估到加拿大证券交易委员就会在本年修改担保券政府，但是各属国该银行业的政府在此前夕“以我为主”。

比如朝鲜，超低储蓄随之而来朝鲜房价、房地产市场大涨，同时年轻人的贷款锐减。朝鲜统计厅发布的信息推断，朝鲜10月末居民商品商品价格指称数(CPI)营业盈余下降3.2%，上半年缔造自2012年1月末以来的最高值。本年11月末25日，朝鲜该银行业要求将要求将目前为止的基准储蓄由0.75%大幅减少0.25个前年至1%。这是朝鲜欧美第二次加息，也假定为期1年零8个月末的“超低储蓄一时期”完结。便看爱尔兰，的产品从前推测爱尔兰在本年11月末提前加息，但是奥密克戎新毒株促成的该银行越来越加审慎。不过，的该银行长期就会比加拿大证券交易委员就会越来越早加息。而担保券危险性更大的巴西、罗马尼亚等发达属国家业已“抢跑”加息，正试图提前去杠杠、极低贷款危险性，减缓美元拖垮激起的致使。

东亚的情况也类似，在这轮亚洲地区担保券移向的最初，担保券政府自主配置的维度还比更大，本年该银行业两次降息先缓解在此前夕的生产力心理压力，减缓工商业下行的速度。主要是给成本暴跌的机械工业败血症，给大都专项担保四季度扩张包括贷款，同时为扭转局势亚洲地区性金融业贷款能源危机留足股票市场维度。

不过，多数发达属国家迷恋是发达发达属国家的担保券政府急遽是拖垮。中所美美英的担保券政府生命期恰好是在此前夕的，还是将长期延用？

02

完全相同难题：英美通涨，新兴遇稀

这就其到越来越深层次的难题。

新冠霍乱给亚洲地区工商业带来极其大的不确定性，后霍乱一时期的工商业消退比的产品预估要越来越加艰难，西欧发达属国家“稀”的心理压力极其大，而南美发达属国家“遇”的难题越来越加相当严重。西欧发达属国家的担保券政府越来越多基于通涨的顾虑，而南美发达属国家的担保券政府正试图兜住工商业下滑、尽量避免贷款能源危机。

前年，我写了一篇文章叫《富人通涨，穷人通缩》，阐述了亚洲地区工商业的整体通涨难题。本年，西欧发达属国家的担保券开始发力，整体通涨逐渐向月初通涨蔓延。加拿大的商品商品价格指称数持续缔造新高，现今长期在都将。加拿大证券交易委员就会富于“预见性”地将通涨最大限度改为长期通涨最大限度，正试图默许通涨蔓延。但是，即便如此，加拿大证券交易委员就会也担心通涨一发不可收拾，被迫重启裁减购担保原先。

大通涨是覆灭宽泛政府的最后技术手段。本年偏高的通涨逼迫加拿大证券交易委员就会原先覆灭宽泛，下次加拿大证券交易委员就会究竟加息、何时加息、加息力度仅仅，主要取决于通涨。如果通涨率减缓，社会福利暴跌，加拿大证券交易委员就会就会减慢加息的势头。如果通涨率在此前夕下跌，社会福利持续消退，加拿大证券交易委员就会加息就会越来越加果断。如果通涨率暴跌，社会福利暴跌，加拿大证券交易委员就会也就会加息。毕竟，托马斯不希望加拿大证券交易委员就会陷入“沃尔克每一次”。所以，即便下次新冠霍乱还有更大的不确定性，但加拿大证券交易委员就会大期望值就会覆灭宽泛，并适时地开启拖垮政府。

但是，新兴的产品却面临遇稀的心理压力。遇主要指称工商业下滑，社会福利率增长速度极较慢，欧美商品暴跌；稀主要指称亚洲地区性金融业商品价格偏高，企业挤出和贷款危险性极其大，而非商品的产品商品价格普涨。在后霍乱一时期，巴西、罗马尼亚、南非、印度等新兴的产品都没能抢先消退，甚至深受霍乱、贷款的困扰。

为什么就会有这种差异性？是不是加拿大出版发行了太多的担保券，而南美发达属国家相较审慎？

本来，在霍乱前夕，加拿大和南美发达属国家都大消费量出版发行担保券，试行扩张性的财政政府，但是因担保券配置完全相同，最终通涨的表现完全相同。加拿大联邦政府扩张财政，大约1万美元直接输送到美发达属国家庭成员，这诱导了终端商品。同时，加拿大证券交易委员就会的举例来时说宽泛政府将担保券汇入亚洲地区性金融的产品，诱导大宗期货商品价格大涨。加上美发达属国家庭成员从前不具越来越强的CPI，中所游大宗产品的商品价格能够传递到终端的产品，进一步推高了房价。这就过渡到了月初通涨。

但是，南美发达属国家完全相同。南美发达属国家的很多股票市场输送到属国有的企业、大型的企业、基建、亚洲地区性金融业以及过境制造产业，大多输送到到家庭成员及商品的产品。便加上盈余分配、社就会制度保障等不足之处的差距，南美发达属国家据闻成员CPI极低，商品的产品缺少旺盛，中所游的商品价格下降难以传递到终端的产品，很难用到像加拿大一样的并不一定通涨。但是，这并不是什么毕竟，取而代之的是遇稀，迷恋是偏向于“遇”。具体表现为，进口商品暴跌，商品不旺，亚洲地区性金融业、基建以及中所游产业投资者过剩，贷款危险性堆积，工商业增长速度依赖于过境的产品。

本年，加拿大旺盛商品，但供给极低；东亚过境繁荣，但进口商品极低。东亚有意控制亚洲地区性金融业的产品，基建投资者乘数走下坡，进口商品增长速度缺少强劲，一往常工商业呈现一个突出特点，那就是过境繁荣。这里有除此以外很有代表性的信息：以10月末为例，东亚进口商品主要指称社就会制度商品品零售总额营业盈余增长速度只有4.9%，而过境增长速度高达27.1%。

加拿大通涨迫使加拿大证券交易委员就会覆灭宽泛，但是新兴的产品的遇稀要求该银行业在此前夕试行宽泛的担保券政府，延用的产品生产力贫乏。这是担保券政府生命期恰好的主要原因。

东亚发达属国家统计局信息推断，本年去年欧美生产总值营业盈余增长速度18.3%，两年超过增长速度5.0%；二季度营业盈余增长速度7.9%，两年超过增长速度5.5%；三季度营业盈余增长速度4.9%，两年超过增长速度4.9%。可以看出，工商业增速下滑的心理压力还是比更大。这是该银行业延用生产力贫乏的基本盘。

下次，东亚该银行业的担保券政府究竟也就会朝向拖垮通道？

下次第二季度，东亚工商业增长速度有可能就会依赖于财政政府。预估，过境用到回落的急遽，亚洲地区性金融业、机械工业投资者延用低迷，商品增速极较慢，财政投资者将兜底下次第二季度的工商业。本年9月末份开始，大都政府加较慢专项担保出版发行，下次专项担保转移到具体项目上、的产品上，同时也就会出版发行新的专项担保。这要求商业该银行维持相较贫乏的生产力。

本年亚洲地区性金融业的产品重回寒冬，投资者消费量、成交消费量大幅裁减，一些大型房企身陷贷款能源危机，近期恒大、阳光100等房企用到美元担保抵押。这是一个不好的信号。有些人视为，这次降准假定亚洲地区性金融业的股票市场融资政府见底，最糟糕的每一次已经过去。一个大就会议提出“支持产品房的产品越来越好满足购房者的前提住房消费”。我实在，只能这么解读：这次降准为扭转局势亚洲地区性金融业的企业贷款抵押预留股票市场维度。亚洲地区性金融业的企业的融资将很差，但是难言冷漠。为什么？未来就会一年，东亚与加拿大的担保券政府存在一定的“恰好”，而其中所最难以过渡到堰塞湖危险性的企业正是亚洲地区性金融业。在这种担保券政府恰好的环境下，即便的产品生产力相较贫乏，但抑制亚洲地区性金融业挤出的神经系统反而就会越来越紧。

所以，下次第二季度，工商业增长速度对财政扩张的依赖度下跌，专项担保出版发行融资有可能在此前夕增大，加上为扭转局势亚洲地区性金融业系统性危险性而战略物资贷款，该银行业就会持续维持生产力贫乏。

如果下次月初，加拿大证券交易委员就会加息，亚洲地区的产品迷恋是新兴的产品都就会用到“接二连三”。这时，东亚该银行业究竟就会压缩生产力？

我们需要注意到一个信息，下次8月末到11月末签订合同的后半期放贷通畅总额超过2.5万亿。这部分贷款的回收，的产品的生产力就会大幅下降。预估，下次月初，该银行业长期需要通过后半期放贷通畅等用以，亦或者降准、降息等技术手段，来延用一定的生产力。

那么，中所美担保券政府身后大意，究竟存在危险性？

03

政府顾虑：通货膨稀率，挤出危险性

我本年写了一篇文章《南美发达属国家濒临担保券能源危机》，从发展史经验的角度预测，加拿大证券交易委员就会这轮担保券政府移向（从宽泛到拖垮）时，南美发达属国家担保券又将用到新一轮的担保券能源危机。

我们知道，这种能源危机更为熟悉，以前是阿根廷，现今是阿塞拜疆。2018年加拿大证券交易委员就会加息时，阿塞拜疆克里工商业走下坡，身陷股担保汇房四杀。现今，加拿大证券交易委员就会还没加息，阿塞拜疆已经身陷了担保券能源危机。本年以来，阿塞拜疆克里已暴跌了45%。

阿塞拜疆克里为何频频工商业走下坡？

主要是阿塞拜疆自己的工商业出了难题。阿塞拜疆总统普京撤换多名该银行业行长，持续试行宽泛政府，大幅降息。这一政府直接随之而来担保券工商业走下坡，欧美通涨率飙升至20%。普京的逻辑居然是通过超发担保券来抑制通涨。他视为，担保券超发可以诱导投资者，下跌产品供给，从而减缓房价。普京很难解读弗里德曼的话，通涨是担保券现象。担保券超发击溃了通货，的产品抛售本币，大量贷款外流，阿塞拜疆克里暴跌，与之相较的产品商品价格下降。这就是通涨的原因。

现今，阿塞拜疆试行宽泛政府，与加拿大证券交易委员就会的担保券生命期相左；而且，阿塞拜疆存款战略物资极低，属国库占到比很高，下次月初加拿大证券交易委员就会加息，贷款负担很重，除此以外有可能身陷“四杀”的悲剧。

所以，每当加拿大证券交易委员就会移向拖垮生命期时，企业挤出土崩瓦解的危险性就会下跌，南美发达属国家的担保券的产品风声鹤唳。危险性主要来自两个不足之处：

一是属国库消费量大、属国库占到于多的发达属国家，难以愈演愈烈贷款能源危机。比如，80年代后期的墨西哥、巴西、阿根廷，以及现今的阿塞拜疆，都是属国库占到于多的发达属国家，当美元加息时，属国库负担下跌，这些发达属国家无力担保属国库而愈演愈烈贷款能源危机。

二是存款战略物资不及、该银行及担保券通货不坚挺的闭馆型发达属国家，难以愈演愈烈担保券能源危机。比如，1997年亚洲亚洲地区性金融能源危机时期的泰属国和朝鲜，都面临存款枯竭的能源危机。存款被击穿，泰铢暴跌激起能源危机。朝鲜向亚洲地区性担保券全额组织求援，获得美元贷款，最终稳住了发达属国家通货。

时说到这里，很多人就会担心，东亚是不是也应当修改担保券政府，与加拿大的亚洲地区性金融生命期同步？

东亚是所有南美发达属国家中所最类似于的。东亚不是一个完全闭馆工商业体，对亚洲地区性企业进出试行规避，同时存有3万亿的存款战略物资。即便加拿大加息，东亚在此前夕不再进一步，存款战略物资也可以顶住投资额暴跌的心理压力。

关于这个难题，我们需要两面来看。企业规避和存款战略物资可以减少外溢危险性的安全疆界，但是也难以滋生结构上挤出危险性和贷款危险性。这就是我早先时说过的，存款占到款超发的担保券输送到亚洲地区性金融业的产品激起企业挤出危险性。21世纪，有些人观察到该银行业的企业负担保表中所存款占到款很难下跌反而减不及，视为该银行业不便以存款占到款出版发行担保券。但是，我们每年创汇的消费量长期更大，存款去哪里了？存款“藏在”商业该银行的存款额度中所，商业该银行成为了美元生产力的的水，目前为止这个消费量已达到了1万亿美元。换言之，21世纪，急需的存款向欧美的产品汇入了大量的生产力，过渡到了亚洲地区性金融业这个堰塞湖。

所以，即便企业规避和存款战略物资可以给我们构筑一定的担保券政府维度，我们在长时间内可以不再进一步加拿大加息，但是需要注意到企业堰塞湖堆积的危险性。预估到下次，东亚对企业外流的规避就会越来越加恰当。举例来时说来时说，当加拿大证券交易委员就会加息力度更大、速度较较慢时，发达发达属国家和南美发达属国家都就会为了让再进一步。

不过，21世纪，有些南美发达属国家，迷恋是东亚，也不意图再进一步加拿大的加息势头。这是为什么？

自2008年亚洲地区性金融能源危机后，不停的大水漫灌随之而来亚洲地区企业膨稀，亚洲地区性金融体系极其脆弱，略为的加息就难以刺破挤出。比如，2015年加拿大证券交易委员就会这轮加息就极其的极较慢，2019年加息力度稍稍下跌，亚洲地区亚洲地区性金融的产品就受不了。后来，美股股灾能源危机和新冠霍乱能源危机愈演愈烈，加拿大证券交易委员就会不可尽量避免退出加息，移向无边线举例来时说宽泛。在上一轮加息过程中所，一些南美发达属国家也遇到了存款周期性，但是很多发达属国家如东亚，都还没怎么正式加息，加拿大证券交易委员就会就调转船头，将联邦全额储蓄降至零不远处。

历程过霍乱宽泛生命期后，亚洲地区企业挤出危险性越来越大。以房地产市场为例，本年以来，亚洲地区主要发达属国家的房地产市场用到了十年来的仅次于上半年。本年第二季度，亚洲地区超过房地产市场营业盈余下降了9.2%，其中所，信息推断，新西兰全属国房地产市场中所位数在10月末份营业盈余下降23.4%。加拿大、捷克的房地产市场上半年也均达到了18.6%。朝鲜全属国房地产市场超过下降19.08%，缔造14年来仅次于超过上半年。上半年亚洲地区仅次于的是阿塞拜疆，高达29.2%。

原该银行业调统司司长盛松成提了一个极佳的难题：为什么从前央行都迷恋为数基因表达用以？储蓄是商品价格用以，降准和公开的产品配置是为数用以。为什么从前的该银行业迷恋为数用以？因为商品价格用以被举例来时说宽泛废了。现今，的产品对加息极其敏感，加息就会直接减少融资成本。很多人实在，加一点放贷贷款就就会土崩瓦解吗？确实如此，大消费量的担保券，迷恋是极低储蓄，催生了大消费量的劣质消费、盲目投资者和僵尸的企业。只要储蓄稍稍下跌，僵尸的企业就无法能活，盲目投资者的的企业贷款链挤压。而为数用以要开明一些，的产品上的担保券相当严重过剩，发还一部分担保券，储蓄商品价格不敏感，融资成本阻碍较大。比如，现今加拿大证券交易委员就会裁减购担保，减不及担保券转移，储蓄催化很弱。

所以，很多人在一心，企业挤出显然放任加拿大证券交易委员就会加息。下次如果加息刺破了企业挤出，加拿大证券交易委员就会能完全相同意吗？这究竟假定，南美发达属国家需要意图再进一步加拿大证券交易委员就会的拖垮脚步？

实际上，南美发达属国家的企业挤出和贷款危险性除此以外极其大，这是南美发达属国家怠于再进一步的主要原因。反过来时说，南美发达属国家的担保券政府首先是延用生产力，尽量避免挤出能源危机。但是，除此之外，也需要主要注意到两个因素：

一是本币暴跌。闭馆型发达属国家的企业是自由浮动的，他们被迫在本币暴跌与企业挤出能源危机密切关系折衷。如果本币暴跌心理压力较大，这些发达属国家不意图再进一步拖垮；相反，则就会考虑拖垮。

二是加拿大的通涨率。这是很关键的指称标。大通涨是覆灭宽泛的最后技术手段，如果很难用到大通涨，企业挤出能源危机就会容许加拿大证券交易委员就会加息的势头，加拿大证券交易委员就会就会大期望值向亚洲地区性金融的产品同意。但是，如果愈演愈烈大通涨，根据沃尔克当年的经验，加拿大证券交易委员就会被迫在控制通涨和深度走下坡（企业挤出工商业走下坡）密切关系为了让前者。这就是沃尔克的财产。如此，加拿大、欧洲及南美发达属国家的亚洲地区性金融的产品将上演灾难大片。但是，预估，加拿大愈演愈烈大通涨进而系统就会加拿大证券交易委员就会试行严厉拖垮政府的期望值较大。下次，新冠霍乱带来的不确定性长期存在，东亚、加拿大及各属国的担保券政府只能走一步看一步。

大通涨，从来不恐惧的大通涨，似乎是覆灭这种担保券加速度的唯一技术手段。

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