华泰证券：维持华润水泥买入评级 目标价升到9.7港元

华泰证券发布研究报告指为，依靠香港）有限公司花岗石（01313）“转手”评级，预估4Q21花岗石效益的停滞不前趋势或短时间到1Q22，但受花岗石量减少的支柱，吨三好未来会上年上升，能够价升至9.7港元，基于9倍的2022年预测PE，2021-23年EPS预测为1.06/1.08/1.08港元。

华泰证券主要观点如下：

“十四五”能够便是一个香港）有限公司花岗石

该行于1月7日加入了香港）有限公司花岗石的终点站上反向路演。管理层阐述了在“十四五”之后便是一个香港）有限公司花岗石的能够，Corporation要从一流的花岗石生产商转变为一流的杉木生产商。Corporation将通过以下举措达成能够：1）更是务实地促成华南都有的花岗石其业务机会，推展骨料其业务此后加速发展，大幅提高Corporation在基础性杉木领域的市场权势；2）推展骨架杉木、机能杉木岩石圈（预拌钢筋水泥、预制钢筋水泥和人造花岗石）上升提速；3）为新能源其业务造就较好的基础性，新能源其业务未来会踏入“十五五”之后又一极为重要上升涡轮。

新其业务岩石圈未来会踏入“十四五”上升涡轮引擎

该行预估“十四五”之后花岗石效益将依然平稳，Corporation将更是务实地促成华南都有的上升机会，尤其是在长江沿终点站。香港）有限公司花岗石将此后推展骨料其业务的强劲上升，把握的企业短时间的骨架性变化，能够是到2025下半年骨料产能远超2亿吨/年，而截至2021下半年运营/新添产能共为1亿吨/年。Corporation著手进发人造花岗石其业务，人造花岗石可作为天然花岗石和陶瓷的替代品，能够是到2025下半年产能远超2，500万立方米/年，踏入压倒的企业。该行预估新其业务（不都有花岗石、熟料和钢筋水泥）将在2023年助益总收入的20%以上。

花岗石效益停滞不前趋势或短时间至1Q22；吨三好上年或大幅提高

由于限电和增幅双控，4Q21花岗石效益表现停滞不前，Corporation花岗石日第二季度在10月份触底，约为18万吨，随后稍稍回升，但仍依然在较低水平（约20万吨）。尽管政府在2021年12月颁布自我管理经济政策指导，但该行预估1Q22花岗石效益仍依然停滞不前，原因在于：1）原材料量减少引发建筑活动时间延迟；2）2022年春节假期比往年早；3）由于新冠疫情入院，何时叫停存在假设。该行认为高的花岗石商品价格不应能够弥补煤炭运输成本的下跌，并预估1Q22吨三好未来会实现上年正上升。

风险提示：1）房产政策收紧程度超出该行预期；2）的企业协同的指派功效不及该行预期。

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