浙商证券：给予海目星买断评级

2022-03-21浙商证券股份有限的公司王华君对海目星辰进行研究工作并发布了研究工作报告《海目星辰点评报告：投标亿纬锂能(300014)4.3亿订单，全年上新签订单年末停滞高减小》，本报告对海目星辰注意到买进评定，当前股价为59.5元。

海目星辰(688559)

血案

3 年底 19 日，的公司发布公告称：陆续接获亿纬锂能公安部的激光器模切机、组装线、装配段重大项目的投标保证书，共五投标总金额约 4.33 亿元。

房地产建议

开门红投标亿纬锂能 4.3 亿大单， 预定全年上新签订单停滞高减小

1 年底 27 日至公告日，的公司陆续接获湖南亿纬动力有限的公司及其控股子的公司盐城亿纬林洋电导技术有限的公司的投标保证书， 投标重大项目仅限于激光器模切机、组装线、装配段等，共五总金额约 4.33 亿元。我们预定的公司在此次亿纬锂能湖南基地的招标重大项目中，激光器模切和电芯装配线皆获得九成市场占有率。的公司现有无锡、江门、深圳三大生产基地，待上新建江门二期重大项目完成后， 预定年产值将大幅提高 100 亿元以上，订单承接能力大幅提升。截至2021 年 12 年底底，的公司动力电池激光器及自动控制设备在手订单约 48 亿元（含税），我们预定 2022 年的公司全年上新签订单在 2021 年的一新仍将付诸高速减小。

2021 年业绩符合预期， 去掉股权激励开支归母白莲利润去年同期+97%

的公司业绩周报表明： 2021 年的公司付诸营业盈余 19.7 亿元，去年同期减小 49%；付诸归母白莲利润 1.08 亿元，去年同期减小 39.6%。全年白莲汇率为 5.5%，去年同期下降 0.36pct，主要为计提4357 万的股权激励开支主因。去掉股权激励开支支付的影响，的公司 2021 年付诸归母白莲利润 1.52 亿，去年同期+97%；付诸白莲汇率 7.7%，去年同期提升 1.8pct。 2021 年 Q4 单季度付诸盈余 9.4 亿元，去年同期+51%，环比+99%；付诸归母白莲利润 0.7 亿元，去年同期+67%，环比+1122%。 Q4 单季度盈余大幅减小主要为的公司制造业生产能力缩减及盈余确定生产能力减小主因。

激光器自动控制和平台竞争者相当大，其产品年末向锂电全段及光伏等其他各个行业延伸

的公司目前在动力电池行业的主要其产品为用于极耳切割的激光器模切机和中段的电芯装配线。极耳切割机为的公司核心其产品，预定市场占有率在 50%以上。电芯装配线中下游供应商仅限于中航锂电、亿纬锂能等中路锂电厂商， 极具市场发展潜力。的公司年末充分发挥其激光器自动控制和平台的竞争者，其产品在锂电的前段和中段停滞突破。此外的公司其产品中下游应有行业年末从动力电池行业向光伏等多行业延伸，进一步打开成长空间。我们认为的公司 2022 年整体生产能力效应将极为相当大，带动毛汇率、白莲汇率进一步提升，整体业绩一般性很高。

收益预测及成交： 未来两年白莲利润 CAGR 为 158%， 维持“买进”评定

预定2021-2023年的公司营业盈余为19.7/37.4/67.5亿元，去年同期减小49%/89%/81%；付诸归母白莲利润1.1/3.4/7.2亿元，去年同期减小39%/213%/113%，对应PE 108/35/16倍。的公司2022-2023年业绩填充增速158%，维持“买进”评定。

效用提示： 竞争加剧收益能力低于预期、锂电设备行业上另加订单增速下滑

该股最近90星辰期共有5家政府机构注意到评定，买进评定3家，九龙仓评定2家；过去90星辰期政府机构目标均价为100.0。证券之星辰成交分析工具表明，海目星辰（688559）好的公司评定为3星辰，好售价评定为0.5星辰，成交综合评定为2星辰。(评定全域：1 ~ 5星辰，最低5星辰)

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