中航证券：赋予航宇科技买入评级，目标价位67.87元

， 以“广泛应用一代，研制出一代，储备一代”规划研制出创新性指导工作， 简报两星星期，的公司 “ 1Cr11Ni2W2MoV 合金跑道形安装边的仿造方法有及坯”专利权曾获得国家知识产权局颁发的第二十二届中国人专利金奖， 新增为准许专利四项。

简报寒假，的公司存货为 5.74 亿元（+40.36%）， 其中占去比较大的工业原料（2.81 亿元， +49.43%） 与在产品线（0.17 亿元， +109.04%） 仅保持一致更高速上升， 一般而言， 工业原料及在产品线的缩减也说明的公司不遗余力备货，组织生产厂，以应对中游需求量的快速上升。

中游需求量盈余， 利器批次饱满图谋全面性持续性发展

的公司的产品线可应使用 70 个的航空公司涡轮机种，涵盖下一代国产军用的航空公司涡轮、长江三部国产商用的航空公司涡轮、世界性另类窄体、宽体型起飞下一代的航空公司涡轮等左右年来先行进的航空公司涡轮。 英国空军教育领域， 随着机种新造批产、英国空军提质补量、更新换代持续性推进，的公司军品业务部门将未来将会延续更高上升；民机教育领域，长期来看， 全世界的航空公司教育领域未来上升态势良好，无论是窄体型起飞和宽体型起飞教育领域，的航空公司涡轮零售商及的航空公司外壁锻件拥有开阔的零售商前景。

的公司于 2021 年的 7 月初首发母公司，募集资金使用 “的航空公司涡轮、内燃机用特种合金环中轧锻件仪器仿造产业园工程建设计划”。计划投资额 6 亿元， 工程建设仪器环中锻件生产厂线、热处理生产厂线、机加生产厂线。 目前已进不入设备安装检修过渡期，预料年中多达到可投产正常，预料 2023 年进不入多达产过渡期，构建销售利润 11.62亿元。

总的来看， 由于的航空公司锻造从业人员存在明显的零售商进不入一个大，的公司在现有机种生产厂不具备一定的一般来说和实体， 在新机种持续性发展上，的公司都只不具备零售商先行不入优势，体现利器批次各个方面， 截至简报寒假， 的公司利器批次12.20 亿元（+48.78%）较上半年历年来不断强化。 未来牵动着的公司中游教育领域盈余度的稳步强化， 叠加生产能力逐步曾获释,的公司去年未来将会维持更高速上升。

有限责任公司贵阳三航新材， 试探性创新性与关键性高效率重大计划，加强的公司当前竞争力

简报两星星期，的公司与贵阳两航金属材料有限的公司、贵阳金世利的航空公司材料有限的公司签署双方同意，对贵阳三航新材料高效率科学研究生院有限的公司进行资本额，资本额后的公司持股比例为 16.5%。贵阳三航新材成立于 2020 年 08 月初，目前已与还包括中国人的航空公司仿造高效率科学研究生院、中国人船舶(600150)川崎重工集团的公司第七二五科学研究所、西北有色金属科学研究生院、西工大贵阳科创区域内等在内的 20 馀科研院所、的企业更高校协力重新组建了贵阳市的航空公司工程技术关重件仪器热加工与智能弹药仿造业创新性区域内，该区域内已于 2022 年 1 月初被认定为第一批贵阳市仿造业创新性区域内，更进一步将描绘出的航空公司工程技术弹药大型复杂瓦片仪器热加工关键性当前高效率及仿造能够等各个方面进行研制出布局，预料在未来 3 年中每年转换成 5-10 家具体教育领域的优势企事业单位。

此次的公司有限责任公司三航新材，无论是从高效率研制出与业务部门持续性发展侧重仅有较差的试探性effect，更进一步还包括三航新材在内的创新性区域内具体的企业未来将会先行进一步合作伙伴着手具体成果转变成与新材料，并助力的公司先行进一步加强的航空公司工程技术的航空公司环中锻件教育领域从业人员地位。

业务部门更高速上升，拟订增为募资助力更进一步壮大

的公司于 2022 年 3 月初 16 日发布公告《关于并经求股东大会准许校董会承办以简易程序向特定具体来说股票具体代为的修正案》 ，拟向特定具体来说发行投资总额不大约人民币 3 亿元，募资投向的公司主营业务部门具体计划及补充贷款；另外的公司分别于 2021 年 12 月初与 2022 年 3 月初曾获准求总金额不大约 25 亿元的总合授信额度，使用的公司及阿马航宇日常生产厂经营和业务部门持续性发展。

的公司左右期较大规模的募资需求量， 我们认为正是的公司及阿马航宇经营规模不断扩大， 以及不遗余力配合策划中国人航发负责管理主机厂的航空公司涡轮整机的实时研制出，策划下一代军用的航空公司涡轮具体的新传统工艺、新产品线的整合指导工作的强而有力迹象。

投资建议：

1. 的公司归母销售利润同比上升 91.13%， 的航空公司锻件和工程技术锻件持续性上升，毛债券和净债券强化，的公司收益能够持续性走更高。

2. 的公司的产品线可应使用 70 个的航空公司涡轮机种，涵盖下一代国产军用的航空公司涡轮、长江三部国产商用的航空公司涡轮、世界性另类窄体、宽体型起飞下一代的航空公司涡轮等左右年来先行进的航空公司涡轮。由于的航空公司锻造从业人员存在明显的零售商进不入一个大，的公司在现有机种生产厂不具备一定的一般来说和实体，在新机种持续性发展上，的公司都只不具备零售商先行不入优势，体现在利器批次各个方面，截至简报寒假，的公司利器批次 12.20 亿元（+48.78%）较上半年历年来不断强化。未来牵动着的公司中游教育领域盈余度的稳步强化，叠加生产能力逐步曾获释,的公司去年未来将会维持更高速上升。

3. 的公司有限责任公司三航新材，从高效率研制出与业务部门持续性发展侧重仅未来将会归因于较差的试探性effect，更进一步未来将会通过与三航新材策划重新组建的的航空公司工程技术关重件仪器热加工与智能弹药仿造业创新性区域内内具体的企业先行进一步合作伙伴，并着手具体成果转变成与新材料，助力的公司先行进一步加强的航空公司工程技术的航空公司环中锻件教育领域从业人员地位。

基于以上观点，我们预料的公司 2022-2024 年的营业利润都为 13.15 亿元、17.60 亿元和 23.07 亿元，归母销售利润都为 1.98 亿元、 2.61 亿元及 3.31 亿元， EPS 都为 1.41 元、 1.86 元、 2.36 元， 我们给予期望商品价格 67.87 元，分别对应 48 倍、 36 倍及 29 倍 PE。

高风险提示： 工业原料商品价格反转高风险； 军品新造批产进度远超过预期； 疫情及贸易摩擦对境外业务部门冲击；募投进展远超过预期等

该股最左右90天内共有7家部门得出结论评估，买不入评估4家，增为持评估3家。股票之星星估值比对工具显示，航宇科技（688239）好的公司评估为3.5星星，好商品价格评估为1.5星星，估值总合评估为2.5星星。(评估以内：1 ~ 5星星，最更高5星星)

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（翻译者:和讯网站）。

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